各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可分为三类：增长型行业、周期型行业、防守型行业。

（一）增长型行业

增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。这些行业收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长状态。在过去的几十年内，计算机和打印机行业表现了这种状态。投资者对高增长的行业十分感兴趣，主要是因为这些行业对周期性波动来说，提供了一种财富“套期保值”的手段。然而，这种行业增长的状态却使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化。

（二）周期型行业

周期型行业的运动状态与经济周期紧密相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应的跌落。产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，例如：珠宝行业、耐用品制造业及其他依赖于需求的收入弹性的行业，就属于典型的周期性行业。

（三）防守型行业

还有一些行业被称之为防御型行业。这些行业运动状态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不收经济周期处于衰退阶段的影响。正式因为这儿原因，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。有时候，有经济衰退时，防御型行业或许会有实际增加。例如，食品业和公用事业属于防御型行业，因为需求对其产品的收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。

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